雀巢6个“重大项目”半年创收2亿瑞士法郎, 傅乐宏定下新目标!

雀巢2025上半年的财报“答卷”，描绘了一幅传统巨头在逆风中奋力转型的图景。

今年以来，雀巢核心业务总体保持稳健增长，创新引擎加速运转。在瑞士法郎升值的阴影下，其核心业务展现的有机增长韧性值得肯定。对创新项目的坚定投入和对高潜力增长领域的资源倾斜，开始收获早期成果，为公司长期竞争力埋下种子。

财报显示，雀巢上半年实现销售额442.28亿瑞士法郎，较去年同期下降1.8%。这主要归因于瑞士法郎的强劲表现，汇率波动带来的负面影响高达4.7%。若剔除汇率和并购剥离影响，反映其核心业务健康状况的有机增长率（OrganicGrowth,OG）达到2.9%，显著优于去年同期的2.1%。增长主要由定价策略驱动（贡献2.7%），而实际内部增长率（RealInternalGrowth,RIG）为0.2%，表明销量基本持平。

按品类划分，糖果和咖啡业务是有机增长的主要贡献者，这两项业务的增长分别受到10.6%和6.0%的定价驱动。公司在这两个品类中的重点是采取灵活定价措施，以充分应对投入成本的增加，同时保持中期消费者渗透率。

分季度看，雀巢今年第二季度表现优于第一季度，有机增长率提升至3.0%。值得注意的是，第二季度实际内部增长率为-0.4%，定价贡献率则高达3.3%，反映出公司在应对成本压力和消费者需求之间的微妙平衡。

利润方面，基础交易营业利润（UnderlyingTradingOperatingProfit,UTOP）为72.87亿瑞士法郎；基础交易营业利润率（UTOPMargin）为16.5%；归属于母公司股东的净利润为50.65亿瑞士法郎，整体较去年同期的强劲表现有所下降。

雀巢首席执行官傅乐宏（LaurentFreixè）对此表示，公司正通过战略执行，来加速业绩提升和面向未来的转型。基于对效率的不懈追求，我们正在通过更优异的执行和增加投资，来加速品类增长、提高市场份额。这些行动已经取得了成果，在上半年实现了广泛的增长和稳健的利润表现。

雀巢集团CEO傅乐宏

新消费财研社关注到，面对挑战，雀巢并未选择收缩战线，反而战略性加大投入。2025年上半年，其广告及营销费用占销售额的比例提升至8.6%（2024同期为8.1%），表明公司正在积极投资于品牌建设和消费者沟通，以强化其核心优势。

而这些投资正在特定领域产生显著回报，在雀巢为加速增长而重点投资的领域，其增长速度达到了集团整体有机增长的4倍。

最亮眼的战略成果来自其创新引擎。公司倾力打造的6个全球创新“重大项目”在上半年实现了快速推出和市场拓展，合计销售额突破2亿瑞士法郎。这些项目包括：能恩Sinergity（婴儿营养）、雀巢咖啡浓缩咖啡液、美极空气炸锅调味料、巧克力烘焙零食、普瑞纳旗下金字塔型猫粮GourmetRevelations以及雀巢咖啡多趣酷思Neo咖啡系统。

它们代表着雀巢在关键品类和新兴消费趋势上的重点布局。傅乐宏强调，每个项目的年销售额至少达到1亿瑞士法郎。

在加大增长投资的同时，雀巢还着力于效率提升。公司针对表现不佳的业务单元采取了果断行动。18个关键业务单元的总体增长与市场增长差距已显著缩小了1/3，显示出运营优化和战略聚焦的初步成效。

值得关注的是，其“助力增长（GrowthCatalyst）”计划目标是在2025年实现7亿瑞士法郎的成本节约，并到2027年底逐步将累计节约额提升至25亿瑞士法郎。该计划在上半年取得良好进展，损益表已确认超过1.5亿瑞士法郎的节约额，下半年已有额外3.5亿瑞士法郎的节约额被锁定，确保2025年的年度目标有望达成。这些节约主要来源于人工智能驱动的采购与供应商管理优化、支出整合与集中化，以及电子采购流程的拓展与自动化。

报告中最引人关注的区域表现来自大中华区。该区域有机增长率录得-4.2%（实际内部增长率RIG为-1.5%，定价贡献率为-2.7%），对集团第二季度整体有机增长造成了70个基点的拖累，对实际内部增长率拖累了40个基点。

对此，傅乐宏坦诚面对挑战：“在大中华区，我们正在采取实质性措施以提升业绩表现，包括管理层的调整。”他深入剖析了问题的根源：“近年来，我们通过拓展分销渠道实现了业务增长。然而，随着消费者信心减弱以及通缩环境的影响，这一模式面临挑战。”

为了重振大中华区业务并实现可持续增长，雀巢正在进行深刻转型。“我们现阶段的重点是通过强化价值主张来拉动消费者需求，”傅乐宏强调，预计业务将在最多一年内恢复可持续增长。这意味着公司将从过去依赖渠道扩张的“推式”策略，转向以创新产品、强大品牌和精准营销吸引消费者的“拉式”策略。短期内这种战略切换不可避免地会带来增长阻力。

分品类看，雀巢在大中华区的表现呈现分化，糖果、宠物护理业务和可可麦芽饮料的市场份额有所增长，但咖啡、婴儿营养和调味品业务的市场份额有所下降。

尽管面临宏观经济和地缘政治不确定性增加、消费者需求环境疲软以及汇率持续剧烈波动等不利因素，雀巢集团重申其2025年全年业绩指引保持不变。

公司预计，随着增长计划的持续推进，全年有机销售额增长将优于2024年，且增长势头将更加稳健。基础交易营业利润率预计将达到或超过16.0%，这一目标已考虑了当前已实施关税及现行汇率带来的负面影响。